La recherche est un outil central pour le pilotage des relations client. Crédit Agricole CIB s'appuie sur la Direction des études économiques de Crédit Agricole S.A. et développe ses axes propres : la recherche Fixed Income Markets, la recherche crédit et la recherche courtage.
Etudes économiques
Les analyses des équipes d'économistes de Crédit Agricole S.A. couvrent les divers aspects de l'économie: conjoncture, marchés financiers, dynamiques sectorielles, paysages bancaires, pays émergents et risques pays.
Edition du 16 juillet 2010
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Les rendez-vous à ne pas manquer cet été
- Focus : Les rendez-vous à ne pas manquer cet été L'été va être rythmé par quelques temps forts économiques ou financiers. Du côté de la conjoncture, la publication des chiffres de PIB du deuxième trimestre devrait conforter l'idée d'une solide reprise au premier semestre. Les enquêtes de confiance à paraître donneront, quant à elles, le ton pour la deuxième partie de l'année avec un essoufflement probable de l'activité mais sans rupture. Côté financier, l'actualité sera dominée par les résultats des "stress tests" des banques européennes et par l'examen de passage trimestriel auquel doit être soumis le plan triennal grec. » Télécharger la publication - (Format PDF - 0.3 Mo) Podcast audio : Retour progressif de l'appétit pour le risque
Les inquiétudes persistantes sur la solidité de la reprise mondiale n'ont pas empêché le retour d'un certain appétit pour le risque. La dissipation des craintes sur la dette souveraine en Europe et le secteur bancaire, ainsi que le bon début de la saison de publication des résultats du deuxième trimestre, ont éclipsé une actualité conjoncturelle en demi-teinte. |
Podcast vidéo : A ne pas manquer cet été
 Vidéo présentée par Hélène Baudchon Trois sujets devraient dominer l'actualité cet été : les résultats des tests de résistance sur les banques européennes, la mission de suivi FMI/BCE/CE du plan triennal grec et la conjoncture, avec en particulier la publication des premières estimations de la croissance au deuxième trimestre en zone euro et aux Etats-Unis. |
Etudes économiques
Après la rechute du PIB au quatrième trimestre 2009, l'économie italienne a entamé l'année 2010 sur de meilleures bases. L'activité a progressé de 0,4% au premier trimestre tirée par la demande extérieure et l'investissement. Le rythme de reprise économique va toutefois rester modeste. La faiblesse de la demande domestique est, en partie, compensée par l'augmentation des exportations, mais les problèmes de compétitivité et de structure géographique des échanges extérieurs continuent de peser.
Nous avons révisé notre prévision de croissance du PIB au 2e trimestre à +1,3 % t/t (contre +0,9 % initialement), en ligne avec les risques haussiers signalés par les indicateurs avancés du Crédit Agricole. Celui basé sur les données d'enquêtes suggère un taux de croissance de 1,1 % t/t au T2 2010 et celui basé sur les données d'activité, une croissance de 1,5 % t/t.
L'indicateur avancé du Crédit Agricole basé sur les données d'enquêtes signale une croissance du PIB de 0,2% t/t au deuxième trimestre 2010. Celui basé sur les données d'activité suggère un taux de croissance de 0,4% t/t. Nous maintenons notre prévision de taux de croissance à 0,3% t/t.
La consommation des ménages en France a nettement freiné depuis la crise financière. La récession qui l'a accompagnée s'est, en effet, traduite par une forte dégradation du marché du travail, et donc un ralentissement des revenus d'activité. En outre, la crise a entraîné une forte baisse des prix des actifs et donc une réduction de la valeur du patrimoine des ménages. Depuis la reprise de l'activité début 2009, le marché du travail a continué à se détériorer, mais en même temps les prix des actifs se sont redressés. Dans ce contexte, se pose la question du comportement de consommation des ménages en cette sortie de crise.
Au regard de certains réseaux d'agences immobilières, les prix de l'ancien seraient en reprise significative sur les derniers mois. Ceci est possible sur certains segments (à Paris notamment), mais sur l'ensemble du marché, les statistiques qui font référence maintiennent l'idée d'une stabilisation des prix : +0,1% sur un an en France au premier semestre 2010 (Fnaim), +1% sur un an au T1 2010 en Ile-de-France, et +1,7% à Paris (INSEE-Notaires). De même, les volumes de ventes (neuf et ancien) restent à peu près stables au premier trimestre 2010 par rapport aux niveaux du second semestre 2009, et nettement en retrait par rapport à ceux de 2002-2007.
La croissance française a freiné au premier trimestre 2010 (+0,1% t/t, après +0,6% t/t au quatrième trimestre 2009). Toutefois, la reprise cyclique ne semble pas menacée. Malgré un taux de chômage élevé et un assainissement nécessaire des finances publiques, la France, en tirant parti de la reprise mondiale via ses exportations, devrait afficher un taux de croissance de 1,1% en 2010 et 1,2% en 2011.
Les intervenants de marché sont confrontés à un manque de visibilité quant au rythme de croissance à court terme, en particulier pour les économies développées. Nous ne pensons cependant pas que l'économie mondiale soit sur le point de retomber en récession. Un scénario de rechute de l'économie (double-dip) - qui n'est pas notre scénario central - ferait probablement baisser davantage les taux, mais le potentiel de hausse du prix des obligations est assez limité, en particulier pour les maturités courtes. Si les Etats-Unis étaient les premiers à retomber en récession, le dollar aurait beaucoup de difficulté à trouver un support, du moins dans un premier temps.
