La recherche est un outil central pour le pilotage des relations client. Crédit Agricole CIB s'appuie sur la Direction des études économiques de Crédit Agricole S.A. et développe ses axes propres : la recherche Fixed Income Markets, la recherche crédit et la recherche courtage.
Etudes économiques
Les analyses des équipes d'économistes de Crédit Agricole S.A. couvrent les divers aspects de l'économie: conjoncture, marchés financiers, dynamiques sectorielles, paysages bancaires, pays émergents et risques pays.
Edition du 27 janvier 2012
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Marchés : Effet de pendule
- Focus : Marchés : Effet de pendule Alors que les Européens s'épuisent de sommets en sommets pour tenter d'endiguer la crise des dettes souveraines et ses effets dominos, la BCE a d'un seul coup su insuffler la dose de confiance nécessaire au basculement des anticipations. Mais les croyances sont fragiles et les mouvements de balancier parfois rapides et violents sachant que les situations bilancielles des Etats et des banques restent dans tous les cas tendues. |
Podcast vidéo : Accalmie en trompe-l'oeil
 Vidéo présentée par Paola Monperrus-Veroni Alors que le Fonds monétaire international révise à la baisse ses prévisions de croissance pour la zone euro (de +1,1% à 0,5% en 2012), le mois de janvier nous gratifie de plusieurs signaux d'amélioration de la confiance des agents. |
Etudes économiques
Le projet de « TVA sociale » consiste à transférer une partie des cotisations sociales sur un impôt à assiette assez large. Les cotisations salariales employeurs sont réduites de 13,6 milliards et la TVA est accrue, via une hausse de 1,6 point du taux principal. L'enjeu est double : d'une part, alléger les charges salariales pour améliorer la santé financière des entreprises et les créations d'emplois ; d'autre part, renchérir les produits importés.
Parmi les faits marquants de la semaine : La population croate dit oui à l'Union européenne ; la Croatie va devenir le 28e pays-membre. En Russie, une dégradation budgétaire est annoncée et la production industrielle ralentit. La Banque centrale de l'Ukraine soutient l'activité, mais le spread souverain reste élevé. Une croissance vigoureuse est enregistrée au Maroc, mais les déficits continuent de se creuser lourdement. En Égypte, un scénario noir économique se confirme, mais cinq mois d'accalmie politique sont peut-être possible. Au Tchad, la raffinerie de Djerrmaya a été fermée. L'Inde baisse le taux de réserves obligatoires des banques. Le Brésil enregistre un montant record d'investissements directs étrangers en 2011 (76 Mds USD). La production industrielle résiste en Colombie (+6,4% a/a en novembre).
L'économie italienne décroche du centre de la zone euro compte tenu de tensions financières plus fortes qui ont contaminé son système bancaire et ont contraint le gouvernement à faire des choix budgétaires plus douloureux. 2012 s'annonce comme une année charnière, avec une économie, déjà éprouvée par la Grande récession, et qui s'enfonce en récession mais des réformes qui posent les jalons d'une croissance plus solide à moyen terme.
La croissance française va porter les stigmates de la crise des dettes souveraines avec deux trimestres consécutifs de repli de l'activité à la jonction 2011-2012. Cette récession technique s'annonce modérée et serait suivie d'une reprise très molle bridée par l'austérité budgétaire, mais ce bien sûr à supposer une accalmie rapide sur le front de la crise.
Parmi les faits marquants de la semaine : S&P a dégradé les notes de trois pays d'Europe émergente (Chypre, Slovaquie et Slovénie). Fitch prend en compte le risque politique en Russie. La BERD demande une nouvelle "initiative de Vienne" de la part des banques occidentales actives en Europe centrale, afin d'éviter un credit crunch dans la zone. En Hongrie, la dette publique va, sans doute, subir une nouvelle hausse en 2011. Le défaut de paiement inexplicable d'une banque est acté au Kazakhstan. Les E.A.U. signent un accord de swap historique avec la Chine. L'Égypte est à la recherche d'un consensus politique pour obtenir le financement du FMI. En 2012, l'Afrique sub-saharienne est la seule région à accélérer. La Chine subit un ralentissement de la croissance du PIB au quatrième trimestre 2011. Le Brésil enregistre une baisse du taux directeur dans un contexte de très fort ralentissement de l'activité.
L'agence Standard and Poor's a annoncé le vendredi 13 janvier 2012 qu'elle dégradait d'un cran la notation de la France (8 autres pays connaissant une dégradation de leur notation). Pour la France, cet abaissement de note devrait être synonyme de taux longs plus élevés, ce qui va peser sur la charge de la dette et sur les équilibres budgétaires. Mais la France dispose de marges de manoeuvre budgétaires suffisantes pour absorber ces hausses de coûts. De plus, les effets sur la conjoncture devraient rester relativement limités.
Parmi les faits marquants de la semaine : en Hongrie, des tensions entre la Commission européenne et le gouvernement au sujet de la nouvelle loi controversée sur la Banque centrale et les déficits publics. Les banques réduisent la voilure et la baisse du crédit a commencé. D'importantes découvertes gazières sont confirmées à Chypre. 2012 sera une année décisive en Iran. L'opposition demande un nouveau gouvernement en Algérie. Au Nigéria, des manifestations ont eu lieu, grève générale et menace d'arrêt de la production pétrolière pour protester contre la hausse du prix des carburants. Un ralentissement des échanges commerciaux en décembre est enregistré en Chine. Au Mexique, le soft landing est en cours.