Le 24 mars dernier, Arcelor Mittal, numéro 1 mondial de l’acier, a lancé avec succès une émission de EUR 1,3 milliard d’obligations convertibles ou échangeables en actions nouvelles ou existantes (« Océanes ») à échéance 2014. Cette émission a pour but de refinancer la dette du groupe, en allongeant sa maturité.

Calyon est joint lead manager et joint bookrunner de cette opération aux côtés de Société Générale. Cette opération a été initiée et proposée par Calyon à Arcelor Mittal. Elle marque la réouverture du marché des convertibles puisque c’est la première émission réalisée en Europe ces 9 derniers mois. Elle est par ailleurs exceptionnelle par sa taille puisqu’il faut remonter à deux ans pour retrouver de tels montants.

Son succès est visible : initialement le groupe entendait lever EUR 750 millions, montant augmenté à EUR 1,1 milliard et porté à EUR 1,25 milliard par exercice de la greenshoeLa technique dite greenshoe, du nom de la première entreprise l'ayant utilisée, permet de réguler le cours de bourse d'une action au moment de son introduction en bourse. L'entreprise donne à la banque introductrice l'option d'acheter une quantité de titres supérieure à ce qui était initialement prévu. Si la demande de titre est forte, la banque pourra ainsi allouer plus de titres aux investisseurs en exerçant son option. Dans le cas opposé, la banque n'exerce pas son option et achète les titres dont elle a besoin sur le marché ce qui a pour effet de maintenir les cours. (source : Vermimmen.net).

Son placement a en effet bénéficié de plusieurs conditions favorables :

• L’importante liquidité détenue par les investisseurs.
• L’effet rareté de l’opération, puisqu’aucun produit comparable n’a été émis durant les 9 derniers mois.
• La « signature » Arcelor Mittal : titre phare du CAC 40Principal indice boursier du marché officiel de la Bourse de Paris, portant sur la valeur pondérée des 40 actions, considérées comme les plus représentatives et les plus actives du marché. Son niveau permet d'apprécier l'évolution du marché boursier.
  
  « CAC » signifie Cotation Assistée en Continu (suivi du titre en continu, de l'ouverture à la clôture de la Bourse de Paris) et le chiffre 40 représente les 40 valeurs de la cote officielle retenues dans l'échantillon., très liquide, fortement volatil, avec un prix de l’action attractif et un rating sur le marché du crédit.
• Une véritable dynamique s’est mise en marche pendant cette opération avec une demande très forte d’investisseurs de très grande qualité et un bon accueil à la Bourse de Paris, qui a emmené à la hausse le cours de l’action.

Au final, tant sur le coupon que sur la prime d’émission, Calyon a pu obtenir pour le client les conditions les plus serrées de la fourchette présentée au marché. La très forte sursouscription traduit le succès de cette opération et a amené Calyon à fermer les livres très rapidement à 10h30, le matin du lancement de l’émission.

A propos de l'émission :

«  Le succès de cette émission s’explique par la conjonction de trois points : l’identification en amont d’une belle opportunité de marché, les très bonnes relations que nous entretenons avec le client et la rapidité, alliée à la fiabilité d’exécution. Les équipes ont su se mobiliser très rapidement et efficacement pour que l’opération soit totalement bouclée en 15 jours, temps record pour ce type d’émission. », précise Jérôme Bernard, banquier conseil Arcelor Mittal.

« Le client nous a fait confiance et nous avons ainsi pu rouvrir ce marché grâce à notre très bonne connaissance du marché des obligations convertibles. Cette opération est donc tout à fait exceptionnelle, elle a réouvert avec succès le marché primaire des obligations convertibles en proposant aux investisseurs, avec Arcelor Mittal, le bon type de profil d'émetteur associé au bon pricing. », ajoute Benoît Bout, responsable Equity Linked, Equity Capital Markets.