Hervé Goulletquer, responsable de la recherche FIM, introduit cette conférence en expliquant "qu’aujourd’hui, la faible visibilité dans l’économie mondiale et l’instabilité des anticipations engendrent de la volatilité sur les marchés. Nous observons un accès de pessimisme dans les pays développés mais il y a cependant une croissance réelle à défaut d’être forte." Il a également présenté deux points : l’aversion aux risques, qui est en quelque sorte le driver de la crise, et l’allocation d’actifs avec un rendement attendu toujours attractif sur les marchés émergents et les matières premières.

Voir l'interview d'Hervé Goulletquer réalisée avec le journaliste Didier Testot sur la Web TV www.labourseetlavie.com

Frédérik Ducrozet, économiste zone Euro, expose que "nous vivons une période charnière en Europe avec des difficultés à trouver le bon policy mix. En effet, l’Europe est aujourd’hui en situation paradoxale : la croissance allemande tire l’Europe vers le haut ; ce n’est pas pour autant que la politique monétaire peut être normalisée, tant les pays du Sud de la zone Euro restent dans une situation économique encore délicate."
Il revient ensuite plus en détails sur le "miracle" de l’Allemagne qui participe fortement au rééquilibrage et à la croissance de la zone Euro. "Nous sommes face à une divergence marquée face à l’Europe du Sud (Espagne, Irlande, Grèce…) qui vit une période d’ajustement douloureux avec des excès d’endettement et de crédits. La BCE souhaite contribuer à réduire ces différences afin que l’Europe du Sud puisse trouver un nouveau modèle économique." Il précise ensuite que la dépréciation de l’Euro serait nécessaire pour permettre un ajustement économique plus facile de l’Europe. Enfin, il indique que tous les pays de la zone Euro sont soit en ligne, soit en avance  pour ce qui est des objectifs de réduction des déséquilibres budgétaires.

Daragh Maher, responsable adjoint de la stratégie change mondiale, précise que nous sommes toujours dans un environnement économique tel qu’il est difficile d’identifier les devises les "moins mauvaises" parmi celles du G10. Pour l’instant, les fondamentaux seraient plutôt contre le dollar. Il  rappelle cependant qu’il faut faire attention aux perspectives, très différentes à court et à long terme. Enfin, il énonce que "la fascination des marchés change sur le débat de la seconde vague d’assouplissement quantitatif (QE2) fait oublier les turbulences en cours sur le marché de la dette souveraine en Euro."

Luca Jellinek, responsable stratégie de taux européen, s’intéresse à la dynamique du crédit en Europe : "Aujourd’hui, les taux monétaires sont à un niveau historiquement bas et devraient s’y maintenir encore longtemps. Mais nous sommes face à une augmentation des émissions d’obligations souveraines et l’incertitude sur son impact à long terme ne suffit pas à conserver des rendements faibles." Enfin, il explique que "la crise en Europe a permis d’en savoir plus sur les banques européennes, notamment via les stress tests."

Sébastien Barbé, responsable de la stratégie et recherche des marchés émergents, conclut la conférence en disant : "on observe une reprise graduelle sur les marchés émergents en termes de demande domestique. Pour les deux ans à venir, les perspectives sont optimistes, avec le maintien de la croissance, dû au fait que ces pays n’ont pas de problème de déséquilibres de bilan. En effet, la plupart des gouvernements disposent d’une réelle marge de manœuvre budgétaire. De plus, les systèmes bancaires bénéficient d’une importante liquidité permettant le soutien de la reprise." Il précise que la montée de l’aversion au risque est faible, la dette des ménages assez peu élevée et le taux de chômage, qui a baissé beaucoup plus vite que prévu, permet de soutenir la consommation privée. En termes de régions, l’Asie est celle qui performe le mieux. En termes de devises, il faut prendre en compte l’impact d’un durcissement des politiques des banques centrales. Enfin, il termine : "les pays émergents vont participer à la relance de l’économie mondiale, mais il ne faut pas s’attendre à des miracles."